昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计202肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西3年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量(肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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